近期,国家层面要求对三明医改经验进行扩大范围的推广,使得三明医改再度强势吸引行业眼球。多地区加入三明药品采购联盟,更多省市纳入医改试点地区被要求试点推广三明医改经验。三明医改的大范围推广或将深度影响行业格局,本篇报告详细论述了三明医改的具体措施、效果及存在的问题,并在此基础上分析医药细分领域未来的走向。

　　推广升级。三明医改始于2012 年,在当地医保基金收不抵支的背景下,三明医改一经推出即褒贬不断。历经4 年之后,三明医改模式日益受到关注,宁波、乌海、玉溪、珠海等城市先后与其建立药品采购联盟。新一轮医改大背景下,陕西、上海、浙江、四川被列为全国第二批综合医改试点省,国家层面点名要求在试点省总结推广“三明医改经验”。随着三明医改推广范围扩大,或将深入影响行业格局。

　　药品和耗材承压。三明医改一个关键环节是堵住药品耗材的浪费,以此腾笼换鸟,留出足够空间调整、理顺医疗服务价格。在药品方面采取三级(省级、市级、医院级)最低价采购,大幅压低药品价格。可以预见随着三明医改试点推广范围扩大,药品和耗材将承受极大的价格压力。而三明医改中暴露出来的一个明显的瑕疵是药品质量差,问题的解决将寄望于国家层面对仿制药一致性评价的有效推进。对药企来说,辅助用药将优先遭受打击,未来药品更加重视治疗属性,结合一致性评价的推进,我们认为对于创仿能力强的药企和临床CRO 企业都将是机会。相关标的:恒瑞医药、华海药业、泰格医药。

　　流通渠道集中度提升,零售药店分享更多蛋糕。三明医改的“两票制”将大幅压缩流通环节利润空间;渠道集中度提升趋势明显,全国性和区域性商业龙头将优先受益。通过招采流程切断药品供应商和医院的资金往来,未来院外市场将越来越引起医药企业的重视,尤其是院边药店将优先受益。而在医药分开大背景下,在线医疗、网售处方药等新模式逐步试点开展将给医药商业带来新的发展机遇,零售药店行业将明显收益,建议重点关注零售连锁药店类上市公司,相关标的:一心堂、国药一致、益丰药房、老百姓等。

　　医疗服务长期利好。三明改革医生薪酬体系,弱化编制,提升医疗服务价格,在强推分级诊疗时允许医生多点执业,诸多举措均体现了回归医疗本身属性,提升医疗资源的运转效率。近期也有媒体报道公立医院或取消编制,结合目前关注较多的医生集团,我们认为医生资源市场化将是大势所趋,长期利好医疗服务领域。重点推荐爱尔眼科。